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핵심 포인트
1. 해외 식품 중심 성장 지속
• 해외 식품은 GSP 중심 성장 지속, 2021~2025년 CAGR +16% 기록하며 핵심 성장 축 역할
• 미주 만두·상온밥 중심 판매 확대와 유럽·APAC 신규 권역 확장 기반 글로벌 식품 매출 성장 지속
• 2026~2028년에도 WDG 이상 성장 목표, 해외 매출 내 GSP 비중 30% 이상으로 지속 확대
2. 바이오 업황 부진과 하반기 회복 기대
• 트립토판·핵산 등 주요 제품 중국 경쟁 심화 영향으로 2025년 바이오 수익성 크게 악화
• 2026년 상반기까지 업황 부담 지속 예상, 하반기 판가 및 수요 개선 기반 실적 회복 추진
• 신규 수요 발굴과 원가 절감 중심 사업 구조 효율화 전략 추진
3. 재무구조 개선과 현금흐름 중심 경영
• 비핵심 자산 유동화와 사업 포트폴리오 리밸런싱 통해 재무구조 개선 추진
• 생산 사이트 효율화와 비용 구조 개선 통해 Cash Flow 중심 경영 강화
• 차입금 감축 중심 재무 안정성과 성장 투자 재원 확보 병행
4. 2026년 실적 방향
• 대한통운 제외 기준 전사 매출 Low-Single-Digit 성장 전망
• 영업이익률 전년과 유사한 수준 전망
• 식품 사업은 외형 성장 지속, 바이오 사업은 경쟁 심화 영향으로 단기 업황 부담 지속
4Q25 전사 실적
◆ 대한통운 제외
• 해외 식품 매출 증가가 바이오 사업 부문 매출 둔화 영향 상쇄하며 전사 매출 4조 5,375억 원 기록 (YoY +1.4%)
• 해외 식품 이익 개선에도 바이오 사업 부문 업황 부진 지속과 국내 식품 설 명절 세트 판매 시점 차 영향 반영되며 영업이익 1,813억 원 기록 (YoY -15.8%), 영업이익률 4.0%
• 영업손실 반영 영향으로 당기순이익 -8,760억 원 순손실 기록
◆ 대한통운 포함
• 4Q25 전사 매출 7조 5,671억 원 기록 (YoY +1.0%)
• 영업이익 3,385억 원 기록 (YoY -9.2%)
2025년 연간 실적
◆ 대한통운 제외
• 해외 식품 성장에도 하반기부터 이어진 바이오 사업 부문 매출 감소 영향 반영되며 매출 17조 7,549억 원 기록 (YoY -0.6%)
• 바이오 사업 부문 고수익 제품 업황 부진과 식품 사업 부문 전반 원가 부담 영향 반영되며 영업이익 8,612억 원 기록 (YoY -15.2%), 영업이익률 4.9%
• 기말 영업손실 반영 영향으로 당기순이익 -6,579억 원 순손실 기록
◆ 대한통운 포함
• 매출 29조 4,523억 원 기록 (YoY +0.3%)
• 영업이익 1조 3,673억 원 기록 (YoY -11.0%)
식품사업
◆ 사업 실적
• 매출 2조 9,262억 원 기록 (YoY +3%), 해외 식품 성장에도 국내 식품 설 명절 선물세트 판매 시점 차 영향 반영
• 해외 식품은 미국 피자 판매 견조한 흐름과 만두 판매 확대, 디저트 판매 재개 영향으로 성장, 유럽·오세아니아 제품 카테고리 확대와 일본 만두 판매 증가 영향으로 글로벌 주요 지역 전반 고른 성장
• 국내 식품은 설 명절 선물세트 판매 시점 차 영향 반영되며 매출 감소
• 영업이익 1,383억 원 기록 (YoY -1억 원), 영업이익률 4.7%
• 해외 식품은 미주 원재료비 부담과 일본·유럽 판촉비 증가에도 미주·일본 GSP 중심 판매 확대 영향으로 이익 증가
• 국내 식품은 명절 시점 차 영향과 원부재료비 상승 영향 반영되며 이익 감소
◆ 해외
• 매출 1조 6,124억 원 기록 (YoY +9%)
• 미주 매출은 피자 판매 견조한 흐름과 디저트 기저 효과, 만두 판매 확대 영향 반영되며 분기 및 연간 기준 만두 매출 역대 최대 기록, 상온밥 등 GSP 주요 제품 판매 확대 영향으로 매출 증가 (YoY +8%)
• 일본은 치바 신공장 가동 이후 만두 판매 확대 영향 반영되며 매출 증가 (YoY +18%)
• 중국은 클럽 및 온라인 채널 성장 기반으로 만두·냉동·주먹밥 판매 증가 영향 반영되며 매출 증가 (YoY +8%)
• 유럽은 만두·누들·KSF 등 GSP 포트폴리오 확대 영향 반영되며 매출 고성장 (YoY +30%)
• 오세아니아는 메인스트림 채널 GSP 입점 확대 영향 반영되며 성장 지속
◆ 국내
• 매출 1조 3,138억 원 기록 (YoY -4%)
• 가공식품은 설 명절 선물세트 시점 차 영향 반영되며 매출 감소 (YoY -5%)
• 소재식품은 대두박 판매량 축소 영향 반영되며 매출 감소 (YoY -2%)
바이오사업
◆ 사업 실적
• 매출 1조 48억 원 기록 (YoY -5%), 트립토판 및 핵산 스페셜티 제품 업황 부진 지속 영향 반영되며 매출 감소
• 영업이익 5억 원 기록 (YoY -534억 원), 트립토판·알지닌·핵산 등 고수익 제품 경쟁 심화 영향 반영되며 가격 회복 지연 및 수익성 부담 지속
◆ Animal Nutrition
• 라이신은 유럽 지역 판가 하락에도 판매량 확대 영향 반영되며 매출 증가
• 트립토판은 전년 기저 부담과 업황 부진 지속, 경쟁 심화 영향 반영되며 매출 감소
• 스페셜티 아미노산은 대두박 가격 약세와 경쟁사 공급 증가 영향 반영되며 시황 악화 및 수익성 부담 지속
• 셀렉터는 대두유 판가 상승 효과에도 농축대두단백(SPC) 판가 하락폭 확대 영향 반영되며 실적 감소
◆ Taste & Nutrition
• 핵산은 중국 경기 둔화 지속과 공급 증가 영향 반영되며 경쟁 심화 및 판가 하락 부담 지속
• TasteNrich(TnR)는 기술 경쟁력과 마케팅 기반 신규 수요 창출 영향 반영되며 판매 확대 및 매출 성장
CJ대한통운
◆ 사업 실적
• 매출 3조 1,771억 원 기록 (YoY +1%), 시장 점유율 확대와 주요 고객 풀필먼트 물량 증가 영향 반영되며 O-NE 사업 성장, W&D 신규 수주 효과와 항만 물량 확대 영향 반영되며 CL 사업 매출 증가
• 영업이익 1,596억 원 기록 (YoY +3%), 미국 사업 선제적 투자 성과와 일시적 손익 개선 영향 반영, 건설 부문 원가율 개선 기반 수익성 확대
재무구조 개선
◆ 전략 방향
• 선택과 집중 기반 재무구조 개선과 투자 재원 확보 중심 전사 역량 집중 계획
• Cash Flow 중심 경영 기반 재무구조 개선 추진과 성장 사업 중심 자원 배분 통한 지속 가능한 성장 기반 마련
◆ 사업 포트폴리오 리밸런싱
• 수익성 중심 운영 체계 전환 추진
• 글로벌 식품 등 고수익·고성장 사업 중심 자원 집중
◆ 자산 유동화
• 비핵심 자산 대상 강도 높은 유동화 실행 통한 성장 투자 재원 확보
◆ 운영 최적화
• 생산 사이트 효율화 기반 공급망 구조 개선
• 장기적 물류 비용 절감 기반 비용 구조 개선 추진
◆ 현금흐름 개선
• 구매 및 판매 프로세스 고도화 기반 운전자본 감축
• 전사적 비용 절감 강화 통한 현금흐름 개선
해외식품 GSP 전략
◆ 성장 현황
• 글로벌 GSP 매출 2021~2025년 기간 CAGR +16% 고성장 기록
• 유럽·APAC 신규 권역 중심 매출 확대 흐름 지속, 치킨·햇반 등 주요 제품 중심 성장 확대 전망
• 2025년 미주 식품은 만두·P-Rice 중심 연간 기준 최대 매출 기록
• 2026~2028년 포트폴리오 다각화와 지역 다각화 기반 글로벌 GSP 성장 지속 추진
◆ 유럽 전략
• 2026년 말 헝가리 신규 생산기지 구축 예정
• 플레이버 다양화 기반 제품 포트폴리오 확대 추진
• 기존 서유럽 핵심 국가 프랑스·독일·영국 중심 시장에서 스웨덴·스페인 등 추가 전략 국가 확대 기반 메인스트림 채널 진입 확대
◆ APAC 전략
• 김·누들·스낵·소스 등 상온 포트폴리오 대형화 추진
• 핵심 밸류체인 역량 구축 기반 신규 권역 시장 진입 확대
◆ Core GSP 제품 전략
• 만두는 일본·유럽·미주 핵심 거점 구축과 채널 확장 기반 시장 리더십 확대
• 햇반은 초격차 기술 기반 수출 확대, Health & Wellness(H&W)·Convenience 트렌드 대응 포트폴리오 다각화
• 치킨은 외식 수준 품질 구현과 시장 트렌드 대응 제형 다양화 기반 카테고리 확대
국내식품·BIO 전략
◆ 국내식품
• 사업 우선순위 기반 구조 혁신 추진 통해 안정적 수익 구조 확보와 성장 동력 강화
• 온라인 채널 구조 혁신 기반 성장 기반 확대와 신규 영역 발굴 통한 잠재력 극대화
• 고단백·저당 제품 중심 Health & Wellness 트렌드 대응 제품군 확대
• 신제품 출시 가속화와 SKU 구조 개선 통한 제품 포트폴리오 정비 및 성장 기반 마련
• 생산 효율화와 성장 채널 중심 자원 집중 통한 시장 환경 변화 대응
• 디지털 마케팅 및 인프라 확대 기반 Health & Wellness 트렌드 활용 성장 모멘텀 구축
◆ BIO
• 사업 구조 효율화와 신규 수요 확보 통한 재도약 기반 마련
1. Animal Nutrition
• 보호무역주의 확산 환경 속 글로벌 입지 경쟁력 활용 통한 기회 요인 극대화
• 수익성 중심 포트폴리오 조정 기반 사업 효율화 추진
• AI 자동화 기반 원가 절감 및 비용 구조 개선 가속화
2. Taste & Nutrition
• APAC·중동·아프리카 등 고성장 지역 중심 신규 수요 확보
• 대형 CPG 업체 협업 기반 맞춤형 프로젝트 발굴 및 협업 확대
• 고객 니즈 기반 맞춤형 프로젝트 발굴 통한 사업 확장
2026년 전망
◆ 전사 전망
• 대한통운 제외 기준 전사 매출 성장률 Low-Single-Digit 증가 전망
• 영업이익률 전년과 유사한 수준 전망
• 선택과 집중 기반 전사 경영 효율화 추진 통해 수익성 개선 계획
◆ 해외식품
• 미주 K-Food 수요 확대 지속과 DSP 확대 기반 성장세 지속 전망
• 일본·중국 핵심 채널과 주력 제품 중심 성장 모멘텀 지속 기반 외형 성장과 수익성 개선 기대
• 유럽·오세아니아 만두·치킨·누들 중심 제품 라인업 강화와 신규 채널 입점 확대 기반 성장 지속 전망
• 글로벌 GSP 중심 매출 성장 견조한 흐름 유지 전망, 다만 인플레이션 기반 비용 증가 부담 요인 존재
◆ 국내식품
• 원재료비 상승과 원화 약세 영향 기반 비용 부담 지속
• 온라인 채널 성장과 소비 트렌드 대응 신제품 출시 확대 기반 매출 성장 기대
• 2025년 이후 매출과 영업이익 회복 전망
◆ BIO
• 경쟁 심화 지속 환경 속 입지 경쟁력 기반 시장 대응
• 신규 수요 확보 전략 기반 시장 변동성 대응
Q&A
Q. 재무구조 개선 과정에서 비핵심 자산 유동화 대상과 금액·시기 계획이 있는지?
• 국내외 사업장 생산 사이트 최적화 과정에서 일부 사업장 유동화 계획
• 다만 구체적인 금액이나 시기 등 세부 내용은 현재 공개하기 어려운 상황
• 향후 진행 사항 발생 시 추가 업데이트 예정
Q. 국내 식품 부문에서 부진 SKU 개선 계획은 무엇인지?
• 성장성과 수익성 관점에서 사업 성과가 떨어지는 카테고리 점검 예정
• 수익성이 확보되지 않은 SKU는 정리 추진
• 이를 통해 전반적인 운영 효율화 도모 계획
Q. 아미노산 사업에서 전통 제품과 스페셜티 제품 업황 전망은 어떠한지, 관세 영향 관련 업데이트는 무엇인지?
• 미국은 1Q26 잠정 관세 적용 가능성, 브라질은 3Q26 최종 관세 부과 가능성 예상
• 전통 아미노산 라이신은 유럽 잠정·최종 관세 이후 유럽 이익 기여 있었으나 중국산 저가 물량 유입 지속 영향으로 유럽 시황 약세 지속
• 유럽 지역은 단기 수익성 개선 어려운 상황, 다만 미국 관세 영향 기반 하반기 실적 회복 추진 계획
• 스페셜티 아미노산 트립토판은 중국 경쟁사 경쟁 심화 영향으로 수익성 하락 지속
• 신규 제형 기반 원가 절감과 신규 수요 발굴 통해 하반기 턴어라운드 추진 계획
• 알지닌 역시 중국 경쟁사 중심 경쟁 심화 환경 지속, 경쟁사 성장 및 신규 진입 억제 기반 시장 방어 전략 추진
Q. 미국 만두 판매 증가 요인과 향후 전망은 어떠한지?
• 미국 만두 시장은 신규 경쟁사 진입 영향으로 시장 규모 확대와 경쟁 심화 진행
• 코스트코 및 그로서리 채널 중심 판촉 활동 통해 제품 회전율 확대 추진
• 해당 전략 영향으로 4Q25 높은 성장률 기록
• 미국 DSP 확대 전략 지속 추진 중이며 2026년에도 동일 기조 유지 전망
Q. 영업외 손실이 크게 반영된 기타 항목 구성은 무엇인지?
• 영업외 손실 주요 요인은 자회사 유무형자산 손상 반영과 과징금 관련 충당부채 설정 영향
• 해당 항목은 현금 유출이 없는 보수적 회계 처리 영향
• 일부 외환 관련 평가손과 투자 비용도 일부 반영
Q. 재무구조 개선과 관련해 순차입금 축소 등 구체적인 수치 목표가 있는지?
• 재무구조 개선 관련 구체적인 수치 목표는 현재 제공하기 어려운 상황
• 다만 성장 재원 마련을 위해 차입금 감축을 우선 목표로 설정
Q. 식품 부문 원재료비 상승에 따른 가격 인상 계획이 있는지?
• 국내 식품은 원재료비 상승 부담 존재하나 원가 절감과 포트폴리오 운영 최적화를 통해 내부적으로 감내 계획
• 해외 식품은 시장 상황을 보면서 유동적으로 대응 계획
Q. 바이오 사업 업황 악화 이후 2026년 제품별 판가 및 판매량 측면에서 개선 가능성은 무엇인지?
• 사료용 아미노산은 업황 하락 주요 원인이 중국 경쟁사와의 경쟁 심화 상황, 다만 중국 옥수수 가격 상승 흐름 고려 시 하반기 판가 상승 기회 일부 존재 판단
• 식품용 제품은 핵산 중심으로 중국 외식 및 B2B 식품 업황 개선 기대 기반 실적 개선 가능성 존재
• TnR(TasteNrich)은 지속적인 고성장 제품으로 신규 수요 발굴 기반 2026년 판매량 확대 전망
Q. 2026년 1분기 국내 식품 매출 동향과 명절 효과 영향은 어떠한지?
• 1Q26은 명절 선물세트 시점 차 영향과 연어 신제품 등 Health & Wellness 신제품 성과 기반 매출 Low-Single-Digit 성장 예상
• 곡물 등 원단가 하락 흐름 존재하나 환율 부담 지속 상황
• 돈육과 쌀 시세 상승 영향으로 원가 부담 존재
• 내부 원가 절감과 운영 최적화 통해 원가 부담 대응 계획
Q. 바이오 업황이 하반기 개선 전망이라면 상반기까지는 경쟁 심화 상황이 지속되는지?
• 바이오 업황은 4Q25 하락 흐름이 1Q26까지 이어지고 있는 상황
• 상반기까지 업황은 여전히 어려운 환경 지속 전망
• 핵심 주력 제품 중심 원가 절감과 비용 구조 개선 추진
• 이러한 노력 기반 상반기 내 일부 수익성 개선 가능성 전망
Q. 2026년 1분기 식품과 바이오 사업 전반 가이던스는 어떠한지?
• 국내와 글로벌 합산 식품 사업은 외형 성장 지속 전망
• 다만 원가 측면 비용 부담 존재로 수익성은 YoY 기준 부담 요인 존재
• 바이오 사업 부문은 경쟁 심화 환경 지속 영향으로 1Q26까지 업황 어려움 지속 전망
Q. 2026년 영업이익률 가이던스를 식품과 바이오 사업 기준으로 보면 방향성은 어떠한지?
• 식품 사업은 국내 식품 중심 일부 수익성 개선 전망
• 글로벌 식품은 물량 확대 중심 운영 기반 전년 수준 수익성 달성 목표
• 바이오 사업은 전반적으로 전년과 유사한 수준 전망
• 솔루션 사업 등 미래 성장 사업은 지속적인 성장 예상
Q. 해외 식품 중기 전략에서 2026~2028년 성장률 목표와 GSP 매출 비중, 포트폴리오 전략 방향은 무엇인지?
• 해외 식품은 2026~2028년 중기 기간에도 WDG 이상 성장 목표 설정
• 해외 매출에서 GSP 매출 비중은 국가별 차이 있으나 30% 이상 수준이며 비중은 지속 확대 추이
• 일정 규모가 확보된 햇반 등 상온밥 제품은 Core GSP 제품으로 지속 확대 계획
• K-트렌드 기반 K-Street Food, 누들 등 제품은 포트폴리오 다양화 지속 추진
Q. 국내 식품에서 설탕 부담금과 밀가루·설탕 가격 변동이 실적에 미치는 영향은 무엇인지?
• 설탕 부담금은 스위트너 사업에서 음료 제조업체 매출 비중이 Low-Single 수준으로 낮아 영향 제한적 판단
• 밀가루 가격 인하는 수익성 측면에서 부담 요인 존재
• 내부 원가 절감 통해 해당 영향 상쇄 계획
Q. 2025년 CAPEX 집행 규모와 2026년 투자 계획은 무엇인지?
• 2025년 CAPEX 약 1조 원 수준 집행
• 2026년 CAPEX는 2025년 대비 소폭 증가한 1조 원을 약간 상회하는 수준 전망
• 기존 진행 중인 프로젝트 증설 중심 자금 집행 예정
• 현재 기준 대규모 신규 증설 계획은 없음
본 콘텐츠는 투자 참고용으로, 이를 근거로 한 투자 손실에 대해 책임을 지지 않습니다.
