1. 핵심 요약 (Executive Summary)

실적 턴어라운드: 2025년 2분기 이후 이어진 적자 흐름을 끊고 4분기 별도 및 연결 기준 모두 영업 흑자 전환에 성공했습니다. 이는 반도체용 소재 판매량 증가와 일회성 비용 해소에 기인합니다.

반도체 소재의 순차적 회복 : 반도체 인산을 시작으로 과산화수소, 폴리실리콘 순으로 수요 회복이 가시화되고 있습니다. 특히 인산 부문은 신규 고객사 확보와 증설을 통해 유의미한 실적 기여가 예상됩니다.

사업 구조의 스페셜티 전환 : 중국의 덤핑 공세와 범용 제품의 경쟁 심화에 대응하기 위해 카본블랙 및 흄드실리카 등 주력 제품을 고부가가치 스페셜티 제품으로 전환해 수익성을 강화하고 있습니다.

주주 환원 정책의 패러다임 변화 : 현금 배당 중심에서 자사주 매입 및 소각을 병행하는 '총주주환원' 정책으로 전환했습니다. 2026년부터 3년간 총주주환원율 30% 이상을 지향하며 주주 가치 제고에 주력할 방침입니다.

2. 재무 실적 및 분석

▲ 2025년 연간 및 분기 실적 현황

2025년은 전반적인 시황 부진과 유가 약세, 일회성 손실 반영으로 인해 수익성이 악화됐으나 4분기를 기점으로 회복세에 진입했습니다.

구분 / 2025년 별도 기준 / 2025년 연결 기준 / 4Q25 별도 기준 / 4Q25 연결 기준
매출액 / 1조7940억원 / 약 2조원 / 4175억원 / 4673억원
영업이익 / 320억원 / 4억원 / 95억 원 (흑자 전환) / 28억원 (흑자 전환)

수익성 하락 요인 : 유가 하락에 따른 카본 케미칼 제품 가격 약세, OCI China 실적 부진, 3Q25 피엔오케미칼 고연화점 피치 사업 관련 705억원 규모의 손상차손 반영이 주요 원인입니다.

4분기 흑자 전환 동인 : 반도체용 폴리실리콘 및 과산화수소 판매량 증가, 3분기 이월된 피치 물량의 실적 반영 등이 긍정적으로 작용했습니다.

▲ 재무 상태 (2025년 12월말 기준)

자산 및 부채 : 연결 자산 2조2758억원, 부채 1조1110억원, 자본총계 1조1648억원을 기록했습니다.

재무 건전성 : 716억원의 차입금 상환과 운전자본 증가로 현금성 자산이 감소했으나, 순차입금과 부채비율은 여전히 안정적인 수준을 유지하고 있습니다.

3. 부문별 경영 실적 및 2026년 전략

▲ 베이직 케미칼 (Basic Chemicals)

반도체 소재를 중심으로 한 실적 개선이 핵심 동력입니다.

반도체용 폴리실리콘 : 메모리 시황 개선이 웨이퍼를 거쳐 소재까지 전달되는 시차(약 6~12개월)를 고려할 때, 2026년 하반기부터 수요 확대가 본격화될 전망입니다. 전기료 상승에 따른 원가 부담은 공정 개선과 원가 절감 활동을 통해 대응하고 있습니다.

반도체용 인산 : 국내 시장의 독보적 지위를 바탕으로 삼성전자에 이어 SK하이닉스를 신규 고객사로 확보했습니다. 2026년 상반기 5000톤 규모의 증설이 완료되면 하반기부터 생산 능력이 확대될 예정입니다.

과산화수소 : 피엔오케미칼 인수 후 운영 체계를 효율화했으며, 2026년 하반기에는 풀가동 수준의 가동률을 달성할 것으로 기대됩니다.

기초 소재 : 중국의 일부 품목 수출세 환급 철회 등 공급 과잉 해소 정책에 따라 저가 수출 구조가 축소되고 가격이 회복되는 흐름을 보이고 있습니다.

▲ 카본 케미칼 (Carbon Chemicals)

범용 제품에서 스페셜티로의 전환을 통해 중국 및 인도와의 경쟁에서 우위를 점하는 전략을 취하고 있습니다.

전도성 카본블랙 : 2026년 하반기까지 스페셜티 전도성 카본블랙 4만 5천 톤 규모의 생산 능력을 확보해 수익성을 제고할 계획입니다.

친환경 사업 확대 : 2025년 인수한 '세한리사이클'(열분해 전문)의 공장 정상화와 설비 투자를 완료했습니다. 안전 심사(PSM) 절차를 마무리하고 증설 부지를 확보해 친환경 고부가가치 사업을 본격화합니다.

시황 전망 : 2026년 1분기 벤젠 가격 상승 등 BTX 스프레드 개선이 예상되며, 피치 판매 물량의 적극적인 실현을 통해 매출 회복을 꾀하고 있습니다.

4. 미래 성장 동력: 첨단 소재

OCI는 반도체 외에도 이차전지 및 친환경 소재 분야에서 중장기 성장 동력을 확보하고 있습니다.

실리콘 음극재 특수소재 : 영국 넥세온(Nexeon)과 700억 원 규모의 장기 공급 계약을 체결했습니다. 2025년 말 1차 시운전을 완료하고 현재 일본 및 국내 고객사를 대상으로 샘플 공급 및 테스트를 진행 중입니다. 2026년 초 추가 시운전을 통해 양산 체제를 공고히 할 예정입니다.

트리티드 흄드 실리카 : 범용 흄드 실리카에서 고부가가치 스페셜티 제품인 트리티드(Treated) 제품으로의 전환을 확대하고 있습니다.

5. 주주 환원 정책 (Shareholder Return Policy)

OCI는 주주 가치 제고를 위해 보다 적극적이고 다변화된 환원 정책을 도입했습니다.

정책 전환 : 기존 현금 배당 중심에서 '현금 배당 + 자사주 매입·소각' 병행 체제로 전환합니다.

중장기 목표 : 2026년부터 3년간 별도 기준 총주주환원율 30% 이상을 지향합니다.

2025년 결산 환원 : 당기순손실 발생으로 인해 현금 배당은 실시하지 않으나, 주주 중시 경영의 일환으로 이익잉여금을 재원 삼아 100억 원 규모의 자사주 매입 및 소각을 결정했습니다.

추가 검토 : 향후 실적 개선 강도에 따라 추가적인 환원 방안을 적극적으로 검토할 계획입니다.

6. 결론 및 향후 전망

OCI는 2025년의 실적 부진을 딛고 4분기 흑자 전환을 통해 반등의 발판을 마련했습니다. 2026년에는 다음과 같은 요인들이 실적 개선을 견인할 것으로 분석됩니다.

반도체 밸류체인 회복 : 인산을 필두로 한 반도체 소재의 수요 확대와 판매량이 증가하고 있습니다.

스페셜티 비중 확대 : 카본블랙과 흄드 실리카의 고부가 제품 전환에 따른 수익 구조 체질 개선 중입니다.

신규 사업 안착 : 실리콘 음극재 원료 및 친환경 열분해 사업의 상용화 가속 중입니다.

강력한 주주 환원 : 총주주환원 정책 시행을 통한 시장 신뢰를 회복하고 있습니다.

OCI는 원가 절감과 운영 효율화라는 내부적 노력에 외부 시황 개선을 더해, 2026년을 중장기 성장의 원년으로 삼고 지속 가능한 성장을 추진할 것으로 전망됩니다.