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핵심 포인트
1. 시장 역성장 속 점유율 확대
• 2025년 중고차 시장 등록 대수 YoY -2.2% 감소에도 케이카 판매량 YoY +1.4% 증가, 점유율 12.7%까지 확대
• 전국 직영 인프라와 OMO 판매 구조, 데이터 기반 매입·가격 운영을 통한 구조적 경쟁력 확인
• 인증 중고차·기업형 사업자 중심 시장 재편 속에서도 브랜드 신뢰와 채널 경쟁력 기반 지배력 강화
2. 수익성 중심 성장 구조 정착
• 2025년 매출 2.4조원 (YoY +6%), 영업이익 760억 (YoY +11.5%)으로 역대 최고 실적
• 재고 회전율 11.1회, 회전일수 33일 유지하며 업계 최고 수준 운영 효율 확인
• 채널 믹스 개선, 부가 서비스 확대, GPU 구조 개선 통해 이익률 점진적 개선
3. 플랫폼 전략과 신사업 통한 시장 확장
• 차량 관리 플랫폼 ‘마이카’ 등록 차량 10만 대 돌파하며 고객 생애주기 기반 플랫폼 전략 본격화
• 2026년 C2C 개인 간 거래 중개 사업 진출 통해 연 50~60만 대 규모 개인 거래 시장 공략
• 거래 데이터·고객 접점 기반 플랫폼 경쟁력 강화 및 유효 시장 확대 추진
4. 2026년 성장 전략
• 금리 안정과 대기 수요 회복 기대 속 시장 성장 국면 진입 전망
• 지점 확장과 C2C 신사업 추진으로 거래 규모 확대 추진
• 초기에는 매출 성장률이 이익 성장률보다 높게 나타날 가능성 있으나 운영 효율 기반 수익 구조 유지
2025년 실적
◆ 연간 실적
• 2025년 대외 환경 불확실성 지속 속에서도 케이카 사업 구조와 운영 역량 재확인
• 2025년 연간 매출 2조 4,388억 원 기록 (YoY +6%)
• 매출총이익 (YoY +8%), 영업이익 (YoY +11.5%) 증가하며 모두 역대 최고치 경신
• 연초 제시한 영업이익 두 자릿수 성장 가이던스 달성
• 단순 매출 확대가 아닌 유닛 이코노믹스 질적 개선, 효율적 비용 관리, 규모 확대에 따른 운영 레버리지 효과 복합 작용 결과
◆ 플랫폼 전략
• 2015년 4월 출시한 차량 관리 플랫폼 마이카(MyCar) 차량 등록 수 10만 대 돌파
• 마이카는 차량 생애주기 전반을 하나의 플랫폼에서 통합 관리하는 서비스
• 기존 거래 중심 모델을 넘어 고객 접점 확대 및 데이터 기반 관계 확장 전략 플랫폼으로 자리매김
• 중장기적으로 고객 락인 효과 강화와 추가 수익 기회 창출 기반 확보
시장 점유율 확대
• 2025년 중고차 시장은 금리 인하 기대에도 불구하고 금융시장 변동성과 경기 둔화 우려 영향으로 등록 대수 248만 5,217대 기록 (YoY -2.2%)
• 동일 기간 케이카 판매량은 시장 감소 환경 속에서도 1.4% 증가하며 시장 점유율 12.7%까지 확대
• 인증 중고차 및 기업형 사업자 중심으로 시장 구조 재편 진행되며 경쟁 강도 상승
• 케이카는 브랜드 신뢰도, OMO 인프라, 다각화된 매입·판매 채널 기반 경제적 해자 확보하며 안정적 점유율 확대 흐름 지속
• 이러한 구조적 경쟁력은 단기 경쟁 심화 환경에서도 케이카 지배력 강화 기반으로 작용
• 기업형 사업자가 주도하는 인증 중고차 시장은 점진적 성장 예상되며 이에 따라 케이카 시장 지배력 지속 확대 전망
판매 실적
◆ 판매 대수
• 4Q25 케이카 중고차 판매 대수 3만 5,938대 기록 (QoQ -15.4%, YoY -1.3%)
• 추석 연휴 영향으로 영업일수 감소하며 전년 동기 대비 판매 대수 소폭 감소
• 2025년 연간 총 판매 대수 15만 6,290대 기록 (YoY +1.4%)
• 재고자산 회전율 11.1회, 재고 회전일수 33일 기록하며 업계 최고 수준 재고 관리 역량 유지
◆ 판매 채널
• 4Q25 소매 판매 대수 2만 5,765대 기록
• 2025년 연간 소매 판매 대수 11만 4,496대 기록하며 전년과 유사한 수준 판매 흐름
• 온라인 판매 비중 55.9% 기록하며 온라인·오프라인 결합 OMO 구조 기반 고객 접점 및 판매 채널 균형 안정적 정착
• 온라인 중심 편의성과 오프라인 인프라 기반 신뢰 요소 결합된 케이카 판매 구조 성숙 단계 진입 지표
◆ 경매 판매
• 4Q25 경매 판매 대수 1만 173대 기록
• 2025년 연간 경매 판매 대수 4만 1,794대 기록 (YoY +6.5%)
• 연간 기준 경매 판매 사상 최대 실적 기록
판매 단가
• 4Q25 케이카 전체 차량 평균 판매 단가 1,449만 원 기록
• 4Q25 소매 평균 판매 단가 1,801만 원 기록 (YoY +6.4%)
• 4Q25 경매 평균 판매 단가 559만 원 기록 (YoY +14.4%)
• 중고차 시장은 실속형 차량 수요와 신차급 중고차 수요가 동시에 확대되는 이중 구조 형성
• 케이카는 다양한 가격대와 차종을 포괄하는 상품 라인업 기반 해당 수요 구조 변화 효과적 흡수
매입 채널 및 마진 구조
• 소매 대당 마진(GPU) 4Q25 기준 164만 원 기록
• GPU는 1Q25 170만 원 → 2Q25 162만 원 → 3Q25 170만 원 → 4Q25 164만 원 흐름
• FY25 평균 GPU 166만 원 기록 (YoY +6.5%)
• 매입 채널 구조는 K Car 홈서비스·대차, 중개플랫폼, 완성차 대리점, B2B로 구성
• FY25 매입 채널 비중: 홈서비스·대차 25%, 중개플랫폼 28%, 완성차 대리점 38%, B2B 9%
2026년 전략
◆ 시장 전망
• 중고차 소매 유효 시장은 2021년 이후 이어진 하락 흐름 마무리 이후 점진적 성장 국면 진입 예상
• 기존 기업형 사업자 확장과 신규 플레이어 시장 진입 지속되며 매입 및 판매 인력 전반 경쟁 심화 전망
• 케이카는 외형 성장과 함께 수익성과 효율을 동반한 질적 성장 중심 전략 추진
• 기존에 구축된 운영 역량 기반 시장 변화 안정적 대응 및 중장기 성장 준비 지속
◆ 운영 전략
• 판매량 확대와 수익성 균형을 최우선 목표로 시장 환경과 소비 트렌드 반영한 전략적 가격 정책 운영
• 단계적 판매 확대보다 재고 회전율과 대당 수익성 균형 중심 안정적 이익 구조 구축 추진
• 하반기 신규 지점 출점 통해 소매 판매 성장 기반 강화 계획
• 수요 대비 공급 최적화되지 않은 지역 중심 인프라 확장 통해 판매 기회 확대 및 운영 효율 개선 추진
◆ 신사업
• 2026년 개인 간 거래 지원 C2C, 안심 직거래 서비스 등 신규 사업 전개 계획
• 단순 채널 확장이 아닌 고객 거래 과정 전반 불편 구조적 해소 목표
• 이를 통해 케이카 유효 시장 의미 있는 확장 전략 추진
• 서비스 구조 및 수익 모델은 서비스 론칭 시점에 맞춰 구체적 안내 예정
◆ 중장기 방향
• 시장 사이클 의존이 아닌 다양한 환경에서도 안정적 성장 가능한 사업 구조 구축 추진
• 고객 경험 고도화와 서비스 혁신, 기술 역량 지속 강화 전략
• 중고차 산업 기준 제시 기업으로서 플랫폼 경쟁력 확대 추진
• 안정적 수익 창출 기반 강화 및 중장기 기업 가치 성장 지속 추진
주주환원
• 이사회에서 보통주 1주당 300원 4Q25 현금 배당 결의
• 해당 분기 배당은 2026년 3월 26일 개최 예정 정기 주주총회 승인 시 확정
• 2025년 연간 기준 총 배당 1,200원 지급 예정
• 안정적 현금 창출력 기반 높은 배당 성향 유지
• 균형 잡힌 자본 배분 정책 기반 주주 환원 지속 강화 계획
매출 실적
• 4Q25 매출 5,598억 원 기록 (YoY +5.9%)
• 2025년 연간 매출 2조 4,388억 원 기록 (YoY +6.0%)
• 소매 부문 2025년 연간 매출 2조 1,203억 원 기록 (YoY +4.0%)
• 평균 판매 단가 4.4% 상승했으나 금리 부담과 소비 심리 위축 영향으로 판매 대수 0.4% 감소하며 ASP 상승 효과 일부 상쇄
• 경매 부문 2025년 연간 매출 2,417억 원 기록 (YoY +26.2%)
• 평균 판매 단가와 판매 대수 각각 18.8%, 6.5% 증가 영향 반영
수익성
◆ 매출총이익
• 4Q25 매출총이익 559억 원 기록 (YoY +0.2%)
• 전년 3Q에 포함되었던 추석 연휴가 4Q로 이동하며 휴무일 증가했음에도 재고 회전 효율 향상과 부가 서비스 매출 증가 영향 반영
• 2025년 연간 매출총이익 2,528억 원 기록 (YoY +8.0%)
• 매출총이익률 10.4% 기록하며 전년 대비 0.2%p 개선
• 채널 믹스 개선, 재고 회전율 제고, 부가 서비스 매출 확대 영향으로 이익률 구조 점진적 개선
• 소매 대당 마진은 구조적 운영 개선 기반 안정적 수준 유지
• 차량 유형 및 가격대별 최적화된 채널 매칭 통해 회전율과 마진 균형 지속 고도화
• 부가 서비스 가입률 상승은 중장기적으로 대당 수익성 하방 지지 요인
◆ 판매관리비
• 4Q25 판매관리비 435억 원 기록
• 매출 대비 판매관리비 비중 7.8%
• 연간 기준 매출 성장에 맞춘 비용 효율화 지속하며 판관비 비중 전년과 동일한 수준 안정적 관리
영업이익
• 4Q25 영업이익 123억 원 기록, 영업이익률 2.2%
• 2025년 연간 영업이익 760억 원 기록 (YoY +11.5%)
• 연간 영업이익률 3.1% 기록하며 전년 대비 0.2%p 개선
자본적지출
• 4Q25 CapEx 9억 원 기록
• 2025년 연간 CapEx 40억 원 기록하며 매출 대비 약 0.2% 수준
• 2026년 수요 증가 대응 위한 지점 신설 계획
• CapEx 비중은 매출 대비 약 0.3% 내외 수준 유지 계획
• 인프라 확장과 재무 안정성 균형 유지 전략
Q&A
Q. 2025년 중고차 시장 등록 대수가 감소한 원인은 무엇이며 그럼에도 케이카가 성장할 수 있었던 이유와 2026년 시장 전망은 어떻게 보는지?
• 2025년 중고차 시장 등록 대수 감소 주요 원인은 고금리 환경 지속과 이에 따른 소비 심리 위축 영향
• 차량 구매 시 금융 활용 비중이 높은 특성상 금리 수준이 수요에 직접적인 영향을 미쳤으며 경기 불확실성 역시 구매 의사결정 지연 요인으로 작용
• 케이카는 전국 단위 직영 인프라와 온라인·오프라인 결합 OMO 판매 구조 기반 고객 접근성 지속 확대
• 데이터 기반 매입과 정교한 가격 운영 통해 재고 회전율 안정적 관리하며 판매 효율 제고
• 이러한 구조적 운영 역량 기반 시장 변동성 속에서도 시장 평균을 상회하는 성장 기록
• 2026년 금리 환경 점진적 안정과 함께 대기 수요 일부 회복 가능성 전망
• 다만 기업형 사업자 간 경쟁은 더욱 심화될 것으로 예상
• 케이카는 외형 성장과 함께 수익성과 효율을 동반한 질적 성장 전략 추진
• 시장 회복 구간에서 운영 레버리지 효과 보다 명확하게 나타날 가능성
Q. 마이카 서비스는 어떤 플랫폼이며 사용자 증가의 전략적 의미와 향후 수익화 방향은 무엇인지?
• 마이카는 단순 차량 관리 서비스가 아닌 차량 보유 전후 생애 주기 전반으로 고객 접점을 확장하기 위한 전략적 플랫폼
• 등록 차량 10만 대 돌파는 케이카가 거래 중심 사업자에서 고객 생애 가치 관리 플랫폼 사업자로 진화하고 있음을 보여주는 지표
• 마이카는 내차 팔기 서비스와 자연스럽게 연결되는 유효 매입 채널로 기능
• 차량 정보 기반 선제적 커뮤니케이션 통해 고객 매각 고려 시점에 초기 접점 형성 가능하며 안정적 재고 확보 위한 소싱 파이프라인 역할 기대
• 차량 관리, 시세 정보 등 다양한 카 라이프 서비스 제공 통해 고객 체류 시간 확대 및 리텐션 강화
• 지속적 상호 작용 기반 고객과 장기적 관계 형성 통해 재구매와 재판매 자연스럽게 유도하며 마케팅 효율 개선 기대
• 유지보수 콘텐츠와 보험사, 타이어 및 정비 업체 등과의 제휴 통해 차량 보유 이후 단계에서도 고객 가치 제공 및 신규 수익 기회 발굴 계획
• 현재 마이카는 외형 성장보다 플랫폼 기반 구축 단계이며 향후 거래 데이터와 고객 인사이트 활용 통해 핵심 사업과 시너지 창출 전략 자산 역할 기대
Q. 2026년 지점 신설과 신사업 확대를 고려할 때 예상되는 투자 규모와 비용 경향은 어떠한지?
• 2026년에도 재무 안정성을 훼손하지 않는 범위 내에서 선택적 투자 지속 계획
• 지점 신설은 수요 대비 공급이 충분히 최적화되지 않은 지역 중심으로 하반기 오픈 목표 진행
• 기존 표준화된 출점 모델 활용하고 있어 투자 효율성은 과거와 유사한 수준 유지 전망
• 전체 CapEx 규모 역시 매출 대비 비중 기준 큰 변동 없이 안정적 관리 계획
• 신사업은 초기 비용 부담 최소화를 위한 자산 경량 구조 기반 설계
• 단기적으로 손익에 미치는 영향은 제한적 수준 예상
• 중장기적으로 신규 사업은 거래 규모 확대와 수익원 다각화 기여 전망
• 투자 대비 수익률 역시 점진적 개선 기대
Q. C2C 개인 간 거래 중개 시장 진출과 관련한 시장 규모와 수익 모델은 무엇인지?
• 국내 개인 간 중고차 거래 시장 규모는 연간 약 50만~60만 대 수준으로 전체 중고차 시장 내에서도 의미 있는 비중 차지
• 개인 간 거래는 정보 비대칭성과 신뢰 문제 등으로 소비자 불편이 지속되어 온 시장 영역
• 케이카는 차량 진단, 가격 검증, 결제 및 이전 지원 등 거래 전 과정을 자사 인프라 기반으로 지원하는 안심 거래 모델 추진
• 이를 통해 개인 간 거래에서도 안전하고 표준화된 거래 경험 제공 계획
• 해당 사업 추진을 위해 이사회에서 정관상 사업 목적 추가 안건을 주주총회 안건으로 승인
• 관련 절차 순차적으로 진행하며 서비스 출시 준비 진행 중
• 서비스 구조와 구체적 수익 모델은 서비스 론칭 목표 시점인 4월경 별도 안내 예정
• 초기에는 시장 안착과 고객 경험 확보 중심 운영 계획
• 중장기적으로 케이카 유효 시장 확대와 플랫폼 경쟁력 강화 위한 성장 축으로 발전 추진
Q. 4Q25 소매 대당 마진 하락은 계절적 요인인지 추가적인 구조적 이슈가 있는지, 그리고 향후 대당 마진 전망은 어떠한지?
• 4Q25 소매 대당 마진 164만 원 기록
• 대당 마진은 분기별 시즈널리티 존재하며 일반적으로 4분기에는 연식 변경 시점 영향으로 판매 대수와 마진이 동시에 하락하는 경향
• 이번 분기 마진 하락 역시 구조적 문제보다는 매년 반복되는 계절적 요인 영향
• 회사는 구조적 수익성 개선을 위해 부가 서비스 전환율 지속 상승 추진
• 수요 예측 기반 상품 구성 최적화 지속 진행
• B2B 매입 채널 등 다양한 매입 경로 확대 통해 매입 경쟁력 및 마진 확대 추진
• 2026년 1월 이후 판매 대수와 대당 마진 모두 회복 흐름 확인
• 설 명절 이후 본격적인 성수기 진입하며 판매 대수와 대당 마진 동반 회복 가능성 전망
Q. 케이카 캐피탈 매각 진행 상황과 매각 시 고객 락인 효과 약화 가능성은 있는지?
• 케이카 캐피탈과 케이카는 특별한 지분 관계가 없는 구조
• 캐피탈 매각 관련 사항은 회사 차원에서 파악하고 있는 내용 없음
• 주주사 지분 관련 사항은 회사와 별도로 진행되는 사안으로 내부적으로 공유되는 구조 아님
• 금융사와의 제휴 관계는 계약 기반으로 운영되고 있어 지분 변동과 영업 활동 간 직접적 연관성 제한적
• 캐피탈 지분 변동이 발생하더라도 회사 영업이나 고객 락인 구조에 미치는 영향은 크지 않을 것으로 판단
Q. 2026년 실적과 관련해 참고할 수 있는 가이던스나 방향성은 무엇인지?
• 2026년에는 매출과 이익의 동반 성장 전망
• 기존 사업 안정적 성장에 더해 신사업 점진적 기여 통해 전체 사업 규모 확대 예상
• C2C 개인 간 거래 중개 서비스 등 신사업 추진 첫 해로 의미 있는 전환 시점
• 신사업은 대규모 자산 투입 없이 거래 기반 수익 창출 가능한 구조로 설계
• 비교적 빠른 매출 기여 가능성 예상
• 초기 단계에서는 시장 안착과 거래 규모 확대에 우선순위 설정
• 이에 따라 일정 기간 매출 성장률이 이익 성장률보다 높게 나타날 가능성
• 운영 효율화와 채널 믹스 개선 통해 안정적 수익 기반 유지 계획
• 중장기적으로 신사업 규모 확대와 함께 수익성 점진적 개선 전망
본 콘텐츠는 투자 참고용으로, 이를 근거로 한 투자 손실에 대해 책임을 지지 않습니다.
